En mai 2022 a lieu l'un des crashs les plus fulgurants de l'histoire des cryptos : la chute de la blockchain Terra qui emporta l'ensemble du marché avec elle, achevant la fin du bullrun en seulement 72h.

Terra était devenu la deuxième blockchain la plus importante des cryptos après ETH, notamment grâce à son protocole Anchor, qui permettait de gagner jusqu'à 20% par an sur du STABLECOIN : l'UST

Pour comprendre le krach de Terra il faut comprendre le fonctionnement de l'UST et de son jeton associé le LUNA.
Contrairement à l'USDT ou l'USDC, l'UST était un stablecoin algorithmique décentralisé qui permettait le "PEG" à 1$ américain.
Cela signifie qu'il n'appartenait à aucune entité et que c'était un algorithme complexe qui permettait la parité continue avec le dollar.

Comment cet algorithme fonctionnait ? Pour faire simple, la création et la destruction d'UST était en lien avec le Luna :

Pour chaque UST créé, un LUNA était brûlé.
Pour chaque UST brûlé, un LUNA était créé.

Une fois que vous avez compris ça vous avez compris le crash.

L'écosystème Terra a gagné énormément en popularité en promettant un écosystème entièrement décentralisé, un stablecoin qui se vantait d'être le plus sûr du monde et également une cryptomonnaie Luna, qui par son système de burn, assurait au Luna un prix de plus en plus élevé au fur et à mesure que la demande en UST grandissait.

L'UST était devenu tellement populaire qu'il avait atteint la position de 3ème stablecoin le plus important du monde des cryptomonnaies avec une capitalisation à 18,7 milliards de $.
Luna n'était pas en reste car la crypto avait atteint le top 10 en capitalisation, atteignant 38 milliards de marketcap au plus haut.

Cet écosystème était porté par un CEO nommé Do Kwon qui enchainait les phrases chocs sur Twitter et qui se montrait particulièrement arrogant avec la plupart de ses contradicteurs.
Il annonçait par exemple que "de par sa main il tuerait le DAI" un autre stablecoin décentralisé

Ce comportement n'a pas arrangé Terra lors de la chute car Do Kwon s'était fait très peu d'amis et beaucoup d'ennemis qui n'ont évidemment pas aidé la blockchain lorsqu'elle s'est effondré, alors qu'un prêt de très grosses sommes d'argent aurait pu éviter le drame.

Retour, heure après heure, sur ce krach ultra violent qui ruina de nombreux kheys

7 mai 2022
Une vente massive au marché de plusieurs centaines de millions d'UST a lieu, créant un léger déséquilibre sur le stablecoin : 0,9975$
Do Kwon ne réagit pas, malgré 300 millions de $ d'UST qui sortent d'Anchor.

8 mai 2022
Une nouvelle vente massive d'UST a lieu faisant descendre le prix de l'UST à 0,995$
300 millions de dollars sont injectés pour re peg l'UST, la somme est insuffisante mais permet de limiter les dégâts, pour l'instant.
Encore une fois, Do Kwon se targue sur Twitter de ne pas avoir besoin de vendre la réserve gigantesque de bitcoin que la Terra fondation possède pour repeg son UST.

Ce jour là, 2 milliards d'UST sortent d'Anchor, la demande en UST chute drastiquement : près d'1 million de Luna sont créés, son prix passe de 82$ à 77$ (-7%)

9 mai 2022
Ce jour signe le début de la fin pour Terra. L'UST se vend trop. Il flanche et atteint 0,99$ et dévisse complètement le soir pour atteindre 0,92$.
L'UST sort en masse de Anchor, la demande en UST dégringole, 2,7 millions de Luna sont créés par l'algorithme. Son prix passe de 77$ à 47$ (-40%)

La Terra Fondation vend l'intégralité des Bitcoins qu'elle possède (1,5 milliards de $) pour allouer la liquidité dans l'UST pour tenter de repeg.
En plus d'échouer, cela fait chuter le prix du Bitcoin ce qui entraine le marché entier dans le rouge.

10 mai 2022, l'enfer commence

2 milliards d'UST sont retirés d'Anchor.
Pour tenter de repeg l'UST, la Terra fondation mint des quantités astronomiques de Luna qui sont immédiatement vendus au marché. La chute s'accélère.
L'UST descend à 0,6$, les traders jouent avec comme si c'était un shitcoin, les gens vendent leurs Luna en inondant le marché.
40M de Luna sont encore créés, son cours passe de 47$ à 19$ (-60%)

Do Kwon tweet : Close to announcing a recovery plan for $UST. Hang tight.
https://x.com/stablekwon/status/1524049689510694916?s=20

Ça sent le caca mou.

11 mai 2022
Le plan de sauvetage de l'UST échoue, le "stable"coin atteint 0,225$ sur Binance.
+ de 3 milliards d'UST sont retirés d'Anchor, 1,2 MILLIARDS (!!!!) de Luna sont créés, son cours passe de 19$ à 1$ (-95%)

Do Kwon sort un thread à la Terra community expliquant comment il pourrait réparer la blockchain : https://x.com/stablekwon/status/1524331171189956609?s=20

Les conseils et recommandations de Do Kwon ne sont pas suivis, les investisseurs veulent seulement sauver ce qui peut encore être sauvé et vendent à perte tous leurs biens Terra. Le cercle vicieux n'en finit pas.

Le 12 mai, la blockchain Terra est arrêtée pour la toute première fois de son histoire.

Pourquoi l'UST n'allait pas retrouver son peg?

- pas assez de budget pour le market making
- les traders et les bots tardaient l'UST comme un shitcoin
- création massive de LUNA et market Cap LUNA < MC UST
- pas de deal de la part des VCs

Plusieurs centaines de milliards de Luna sont créés les jours suivants, faisant complètement dégringoler son prix sous le prix du dollar à plusieurs 0 derrière.

En 72h seulement, la deuxième blockchain des cryptos s'est effondrée.

Les plus gros perdants sont ceux qui avaient stacké leur Luna sur Terra Station, et qui devaient attendre 10 jours de verrouillage avant de pouvoir les récupérer. Ceux là ont été complètement ruinés (-99,99%)
Egalement ceux qui possédaient des UST sur Anchor et qui s'attendaient à un repeg final. Ceux là ont perdu beaucoup d'argent.
Cela a profité aux courageux shorters qui ont du se faire des millions sur le plus grand short de 2022.

Cela nous permet d'affirmer que même si une blockchain paraît solide, les cryptos sont un univers très instable et tout le monde devrait en tirer une leçon.